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O Citi atualizou suas estimativas para o Nubank (NUBR33), incorporando os resultados do terceiro trimestre, o que resultado em um aumento das previsões de ganhos de 2024 e 2025 em 13% e 7%, para US$ 1,7 bilhão e US$ $ 2,3 bilhões, respectivamente. O preço-alvo subiu de US$ 8,70 para US$ 9,00, o que representa um potencial de valorização de 9,6% ante o preço de sexta-feira, 24. A recomendação neutra foi mantida.
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“Mais uma vez, o NU superou fortemente as expectativas no trimestre, mostrando um impressionante ROE de 21% em um balanço com alavancagem ainda baixa. No entanto, as ações caíram após os resultados, mostrando as altas expectativas incorporadas em seu valuation atual.
Embora a lucratividade deva continuar aumentando, esperamos que as novas iniciativas do NU (como o México e os empréstimos de folha de pagamento) levem tempo para gerar um efeito significativo, levando a receita a registrar uma desaceleração significativa em 2024. Acreditamos que, nos níveis atuais de valuation, a desaceleração do crescimento vai superar a rentabilidade do valuation, tornando uma reclassificação desafiadora neste momento”, diz o banco americano.
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O relatório pontua ainda que, trimestre após trimestre, os ganhos da NU foram “surpreendentes”, com novas alavancas de rentabilidade: menores custos de financiamento no quarto trimestre de 2022; menores despesas com gastos gerais e istrativos no primeiro trimestre de 2023; maior contribuição do crédito Pix; e maior contribuição de empréstimos pessoais, particularmente devido a taxas mais altas.
O último ainda deve ter um efeito positivo para os próximos trimestres, dado que as taxas mais altas estavam aumentando ao longo do trimestre, acrescenta.” Esta combinação de iniciativas deverá sustentar um nível de rentabilidade mais forte para o NU”, avalia o Citi.
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