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Investimentos, uma previsão de perda recorde e um corte de classificação não estão transformando analistas e investidores do SoftBank Group em ursos nas ações. Isso porque eles acreditam que um enorme plano de recompra de ações de US$ 23 bilhões pelo grupo nos próximos meses mais do que compensará o impacto das baixas do Vision Fund.
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A gigante tecnológica de Masayoshi Son aumentou o tamanho das recompras de ações planejadas para 2,5 trilhões de ienes, financiadas com recursos provenientes da venda de ativos.
As ações subiram mais de 40% desde então, e continuam a a subir, mesmo após Son dizer no início deste mês que registrará uma perda operacional de 1,35 trilhão de ienes para o ano fiscal encerrado em março, devido aos acertos das apostas azedas do Vision Fund em startups como WeWork e OneWeb. As ações subiram 5,4% na semana ada. “A economia da recompra basicamente supera todo o resto”, disse Chris Lane, da Sanford C. Bernstein & Co. “Você pode ser cético em relação ao Vision Fund, mas ainda aprecia o efeito, matematicamente, da recompra”.
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Lane espera que as ações subam mais 40% em relação aos níveis recentes. E ele não é um exagerado: a multidão eternamente otimista de analistas do SoftBank tem uma meta média de 12 meses nas ações de 6.659 ienes, quase 50% acima do preço atual de 4.633 ienes da quinta-feira (30).
O analista Atul Goyal, do Jefferies Group, vê o programa de recompra dando às ações uma “vantagem fácil de 3 a 9 meses”. “Os investidores de varejo e os hedge fund estão buscando uma recuperação de curto prazo”, uma vez que a perda não é tão grande em relação ao valor de mercado de US$ 86 bilhões da empresa, disse Naoki Fujiwara, gerente de fundos da Shinkin Asset Management.
Em fevereiro, a Elliott Management pediu ao SoftBank mais transparência e uma grande recompra para ajudar a aumentar o preço das ações, o que, segundo o investidor ativista, subestima a participação do Vision Fund em empresas como o Alibaba Group Holding. Outros participantes do mercado especularam que Son venderia algumas participações do Vision Fund para financiar recompras de ações.
O SoftBank executou apenas 16 bilhões de ienes de suas recompras planejadas até o final de março, mas Goyal, da Jefferies, acredita que Son acelerou o ritmo em abril. O analista estima que a empresa possa recomprar cerca de 250 bilhões de ienes de suas próprias ações todos os meses até janeiro próximo, respondendo por cerca de 17% do volume negociado em ações do Grupo SoftBank. “Esse é um vento de cauda extremamente poderoso”, disse ele.
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Embora o tamanho do plano de recompra não possa ser ignorado, a venda de investimentos lucrativos para cobrir danos causados por perdas é uma espécie de faca de dois gumes. Atualmente, o Alibaba é responsável por 65% do valor do acionista do SoftBank, segundo cálculos da própria empresa japonesa. “Um corte nas ações do Alibaba significará um valor patrimonial mais fraco” para o SoftBank, disse Masahiko Ishino, analista da Tokai Tokyo Securities.
Ainda assim, Bernstein’s Lane diz que detalhes sobre o plano de venda de ativos servirão como um catalisador adicional para as ações. Ele estima que, embora o total de ativos caia, o total de ações cairá mais rapidamente. Dependendo da quantidade de imposto sobre ganhos de capital pago pelo SoftBank na venda de ativos, “estimamos um aumento de 15 a 30% no valor do patrimônio líquido por ação”, disse. “Provavelmente, o único risco real no momento é eles anunciarem uma recompra, mas não ter o dinheiro.”
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