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Uma ação que custa R$ 1,50 é mais barata do que outra cujo preço é R$ 100? A resposta é: depende. Para analisar se os papéis de uma empresa estão verdadeiramente descontados, existem alguns indicativos importantes que devem ser observados, para além da cotação vigente. Um deles é a relação entre preço atual dos ativos e o lucro por ação (P/L) dos últimos 12 meses.
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Em termos gerais, essa fórmula mostra o quanto os investidores estão dispostos a pagar por um ativo. Um P/L muito baixo, por exemplo, demostra que há uma desproporção entre o interesse do mercado e o lucro apresentado por determinada empresa. Em outras palavras, a ação está barata, seja por ser uma oportunidade que está ando despercebida ou por existirem riscos e incertezas em relação à empresa.
O contrário também é verdadeiro, já que um P/L muito alto demonstra que um papel está caro demais ou que há muitas expectativas positivas para aquela empresa. Segundo um levantamento feito pela consultoria Economatica Brasil, a pedido do E-Investidor, as três ações mais baratas do Ibovespa, segundo o indicador de preço por lucro, são: B2W Digital (BTOW3), Natura (NTCO3) e BrMalls (BRML3).
| Empresa | Código | P/L em março de 2021 |
|
| 1 | B2W Digital | BTOW3 | -158,0 |
| 2 | Grupo Natura | NTCO3 | -98,5 |
| 3 | BR Malls Par | BRML3 | -27,5 |
“É importante ressaltar que o indicador preço/lucro, se avaliado de forma isolada, não é um fator preponderante para fazer uma recomendação de investimento”, afirma Thayná Vieira, economista da Toro Investimentos. “Todas essas empresas apresentam P/L negativo [prejuízo], então precisam ser analisadas junto a outros fatores.”
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Afinal, essas empresas realmente são barganhas ou ‘micos’ da Bolsa?
Atualmente, os papéis de varejista B2W Digital são os mais baratos do Ibovespa. O indicador P/L da companhia é de -158, ou seja, extremamente baixo. Até segunda-feira (22), as ações estavam caindo 16,73% no ano, para R$ 62,96. “Esse desconto que a empresa tem sofrido tem a ver com o market share, que está estável. O varejo online do Brasil vem crescendo bastante, mas o mercado está olhando para quem vai melhor, como Magazine Luiza e ViaVarejo, que estão aumento marketshare”, afirma Pedro Serra, gerente de research da Ativa Investimentos.
Contudo, a BTOW3 ainda é recomendação de compra. “Gostamos do case e acreditamos que a longo prazo trará um retorno razoável para os investidores. A companhia tem uma estratégia diferente, de dar uma ênfase maior para produtos fora do mainstream, como papelaria e petshop, e isso deve dar retorno ao longo do tempo”, ressalta Serra.
Cotados a R$ 50,89, os papéis de companhia de produtos de beleza Natura também tem um P/L baixo, de -98,5, e estão caindo 2,29% em 2021. “Os efeitos adversos provocados pela pandemia de covid-19 provocaram a redução do consumo, mas acreditamos que com o avanço da vacinação ao redor do mundo a companhia tende a ser beneficiada pela demanda reprimida”, explica Vieira. “Temos recomendação de compra para a empresa.”
O avanço no processo de digitalização por meio do e-commerce e o lançamento da plataforma de serviços financeiros para as revendedoras da marca, assim como a seriedade com que a Natura trata a questão ESG, são apontados pela especialista como fatores que pesam a favor da empresa.
A Natura também é recomendação de compra da Ágora Investimentos. Com preço-alvo de R$ 60, a casa destacou os fortes resultados que a companhia entregou no 4º trimestre de 2020, além da expansão da Avon, de propriedade da Natura, pelo mercado internacional.
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“Embora haja muito a entregar, continuamos otimistas com a virada da Avon no Brasil e na América Latina, visto que muitas iniciativas lançadas em 2020 precisam amadurecer e a segmentação dos representantes e o novo modelo de relacionamento ainda não estão totalmente prontos e correndo”, explica a Ágora, em relatório.
Caindo 3,84% no ano, aos R$ 9,52, a rede de shopping BrMalls também está entre as companhias mais baratas segundo P/L. Os resultados do 4º trimestre de 2020 da empresa vieram em linha com as expectativas do mercado, mas as recomendações não têm caminho único.
O Banco Inter, por exemplo, tem visão neutra para a companhia, já que a recuperação esperada para 2021 está mais lenta que o previsto. “As vendas totais da BrMalls neste trimestre vieram 4% abaixo das nossas projeções, no valor de R$ 5.021 mm. Adicionalmente, destacamos as vendas nas mesmas lojas (SSS) e aluguéis nas mesmas lojas (SSR) considerados fracos, de -16,3% e -16,6%, ante o 4T19, respectivamente”, afirma a instituição.
Já o BTG Pactual recomenda a compra do ativo, com preço-alvo de R$ 14. “Como havíamos sinalizado, o resultado foi fraco, mas acreditamos que os números operacionais são o que realmente importa no momento”, declara o banco, em relatório. “Acreditamos que os shoppings podem ter uma recuperação em forma de “V” assim que as medidas de distanciamento social forem suspensas.”
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