Oferta de R$ 4,5 bi da Localiza divide opiniões. Onde investir no setor?

A notícia foi divulgada nesta sexta-feira (16) e pegou de surpresa os investidores, que ainda digerem a informação. Até às 15h23, os papéis RENT3 cediam 2,82%, aos R$ 64,76. O Citi vê a oferta como “diluidora” e ressalta que a empresa possui hoje um fluxo de caixa livre negativo em R$ 8,1 bilhões, considerando os últimos 12 meses.

“Grandes ofertas de ações normalmente não ocorrem quando as equipes de gerenciamento acham que suas ações estão subvalorizadas, quando o fluxo de caixa operacional é robusto ou quando o mercado de ações está em baixa”, afirma o Citi, em relatório. “O Citi vê melhores oportunidades de risco/recompensa no setor de transporte brasileiro fora do mercado de aluguel de carros.”

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Já o Goldman Sachs tem perspectivas mais positivas e vê a nova oferta como um meio de desalavancagem da companhia. “Continuamos com a classificação de compra, pois vemos a empresa negociando a 16x o preço/lucro, abaixo da média histórica de cerca de 20x, em um contexto de taxas de queda e um cenário competitivo favorável”, diz a instituição.

As incertezas relacionadas ao possível follow on da Localiza contaminaram os papéis de outras locadoras, como os ativos da Movida (MOVI3) e Vamos (VAMO3), que também apresentavam quedas de 4,93%, 4,44% até o início da tarde.

Vale lembrar que a oferta pública da Localiza vem no momento em que o setor deve sofrer devido aos efeitos do programa do governo para baratear os carros populares (leia a matéria neste link). Para entender como ficam as recomendações para o segmento em meio ao novo cenário, o E-Investidor conversou com quatro casas.

Veja as Top Picks do setor:

Ágora Investimentos
Vamos (VAMO3)
Preço-alvo: R$ 24

A Ágora Investimentos segue mais cautelosa com o segmento, por conta da necessidade de cortes de juros. Por isso, a principal recomendação é Vamos (VAMOS3), que faz locação de caminhões e máquinas. “Os contratos são geralmente para empresas e de longo prazo, então ela tem uma previsibilidade de caixa muito maior do que uma Localiza e Movida, que aluga veículos menores”, afirma Wellington Lourenço, analista da casa.

O preço-alvo para VAMO3 é de R$ 24, o que significa um potencial de alta de 63,8% em relação ao fechamento da última quinta-feira (15).

Guide Investimentos
Simpar (SIMH3)
Preço-alvo: R$ 18

A escolha da Guide Investimentos vai na contramão dos principais nomes do setor. De acordo com Haag, analista da casa, a ação mais atrativa é a Simpar (SIMH3), holding que detém participações em empresas como JSL, Movida e Vamos. Contudo, o que chamou a atenção positivamente foi uma outra característica: o nível de endividamento.

“Essa holding é extremamente endividada, talvez a mais endividada entre small caps, e agora que estamos prevendo uma queda dos juros, as empresas endividadas devem performar muito bem”, diz Mateus Haag, analista da Guide Investimentos.

O preço-alvo para SIMH3 é de R$ 18, o que significa uma valorização de 81% em relação ao fechamento da sessão da última quinta (15).

Nexgen Capital
Movida (MOVI3)
Localiza (RENT3)

Em 2023, as ações das principais players do setor, RENT3 e MOVI3, estão em alta de 30,16% e 58,36%, respectivamente. Contudo, os cortes nos juros abririam espaço para uma valorização ainda maior, na visão de Milena Araújo, especialista em investimentos da Nexgen Capital. “Nossa visão para o setor é muito otimista. Se esse cenário de queda da Selic se concretizar, vai trazer uma desalavancagem para as companhias”, diz a analista.

Sobre a eventual nova oferta pública, Araújo espera novas informações, mas vê como favorável. “Enxergamos como algo que possa trazer mais liquidez, uma vez que eles vão aumentar o número de negociações diárias. Também acreditamos que reduzirá a alavancagem da companhia”, diz.
A casa não trabalha com projeção de preços-alvo.

Simpla Club
Movida (MOVI3)

Gabriel Bassotto, analista chefe de ações do Simpla Club, vê a Localiza (RENT3) como a empresa mais sólida do setor, tanto em capilaridade, qualidade e lucratividade. Entretanto, a Movida (MOVI3). que é mais endividada, estaria apresentando um desconto maior. Por isso, MOVI3 é a Top Pick da casa no segmento.

“Ela é uma empresa ligeiramente ‘menos boa’ em relação à Localiza, mas o preço dela é muito melhor”, diz o analista. A casa não trabalha com projeções de preços-alvo.

Quantzed
Sem recomendação

Apesar de não ter recomendação no setor, a Quantzed vê a Movida (MOVI3) como a ação mais atrativa. “É uma empresa que está mais alavancada do que a Localiza, então ela tende a se beneficiar mais dessa queda de juros”, afirma Leonardo Piovesan, CNPI e analista fundamentalista da casa de análise. “Outro ponto positivo é que o setor ainda está aquecido em relação aos serviços de aluguel.”