• Logo Estadão
  • Últimas notícias
  • opinião
  • política
  • economia
  • Estadão Verifica
Assine estadão Cavalo
entrar Avatar
Logo Estadão
Assine
  • Últimas notícias
  • opinião
  • política
  • economia
  • Estadão Verifica
Logo E-Investidor
  • Últimas Notícias
  • Mercado
  • Investimentos
  • Negócios
  • Educação Financeira
  • Criptomoedas
  • Comportamento
  • Guias Gratuitos
Logo E-Investidor
  • Últimas Notícias
  • Mercado
  • Investimentos
  • Negócios
  • Educação Financeira
  • Criptomoedas
  • Comportamento
  • Guias Gratuitos
  • Newsletter
  • Análises Ágora
  • Colunistas
  • Vídeos
  • Áudios
  • Estadão

Publicidade

Mercado

d1000 faz IPO, ações caem 12% e investidor é penalizado: o que deu errado?

A abertura de capital da rede farmacêutica deixou a desejar

Por E-Investidor

13/08/2020 | 8:19 Atualização: 28/12/2020 | 9:06

Foto: Estadão
Foto: Estadão

(Jenne Andrade e Thiago Lasco) O Ibovespa em trajetória ascendente tem atraído novas companhias para a Bolsa, mesmo em meio à pandemia de covid-19. É o caso da rede farmacêutica d1000 (DMVF3), que lançou o seu IPO (oferta pública inicial de ações, na sigla em inglês) na B3 na última segunda-feira (10).

Leia mais:
  • Oferta de ações de farmácias na bolsa deve influenciar redes do setor
  • 880% em 18 meses: Como a Sea Ltd. se tornou a ação mais valorizada do mundo
Imagem de background da newsletter Imagem de background da newsletter no mobile
News E-Investidor

Assine a nossa newsletters e receba notícias sobre economia, negócios e finanças direto em seu e-mail

CONTINUA APÓS A PUBLICIDADE

No entanto, a abertura de capital da rede farmacêutica deixou a desejar. A empresa, que é um braço de distribuidora de produtos farmacêuticos Profarma, teve suas ações definidas em R$ 17, piso da faixa indicativa que tinha como valor máximo R$ 20,32. Destinado à amortização de dívidas, abertura de novas lojas e capital de giro, o valor total captado no IPO foi de R$ 460 milhões.

Mas os problemas não terminam aí. Dois dias após o lançamento, o papel já contabiliza queda de 12%, algo nada trivial para uma ação que acaba de estrear.

IPO protegeu o investidor institucional e penalizou o pequeno

De acordo com os termos da oferta pública, uma parte das ações ofertadas aos investidores dos segmentos de varejo e private foi vendida com lock up, um mecanismo que impede sua negociação dentro de um determinado prazo.  No caso do primeiro grupo, 29,18% das ações foram gravadas com essa trava e não podem ser revendidas antes de 45 dias.

Publicidade

Invista em oportunidades que combinam com seus objetivos. Faça seu cadastro na Ágora Investimentos

Já para o segmento private, formado por investidores qualificados, a alocação com lock up foi de apenas 0,88% dos papéis, mas o prazo de carência é maior, de 70 dias.

Por outro lado, para os investidores institucionais não foi colocada nenhuma restrição à revenda imediata das ações. Em termos prático, isso pode ter favorecido a queda repentina da cotação dos papéis.

“Alguns investidores institucionais grandes que compraram a ação fizeram uma reavaliação da empresa que não sustentou a compra. Por isso, eles resolveram sair do papel em seguida, o que derrubou a cotação”, diz  Simone Pasianotto, economista-chefe da Reag Investimentos.

Ela explica que IPOs recentes, como o da Via Varejo, tiveram regras diferenciadas para fracionar uma eventual saída do investidor institucional no curto prazo, justamente para evitar esse tipo de tombo.

Publicidade

“A d1000 deixou a porteira aberta para esses investidores saírem. Ela deveria ter feito algo para dificultar um pouco a fuga, principalmente em um momento delicado como o atual, em que há o risco de uma segunda onda de covid-19”, afirma.

Sem marca forte, d1000 pode ter sido mal precificada

Para Simone, a hipótese mais plausível é que o mercado tenha encontrado fragilidades na precificação da empresa. “A valuation da d1000 estava distorcida e o mercado não estava preparado”, afirma. “Ela ainda não é percebida como uma marca própria forte, mas como um compilado de marcas, e sua presença é muito local.”

Dona das bandeiras Drogasmil, Farmalife, Drogarias Tamoio e Rosário, a d1000 possui 196 lojas físicas distribuídas nos estados do Rio de Janeiro, Mato Grosso, Goiás, Tocantins e Distrito Federal. A companhia faz parte do grupo de Profarma (PFRM3), que vem perdendo valor de mercado ano após ano na Bolsa. No início de 2008, a distribuidora tinha suas ações precificadas em cerca de R$ 30; hoje, esses papéis negociam a R$ 5,95.

“A d1000 é o braço de varejo da Profarma, que vai mal há muito tempo. Por isso, o investidor pode ter olhado com desconfiança”, explica Mario Goulart, analista do Polyface. “Considerando que o varejo tem opções muito melhores, como a RaiaDrogasil e a Panvel Farmácias, não há por quê comprar uma empresa não tão boa.”

A título de comparação, as ações da RaiaDrogasil (RADL3) estavam precificadas em R$ 114,33 às 17h33 da última terça-feira. O papel oscilou pouco no ano e já retomou os níveis pré-crise. Diferentemente da Profarma, a companhia vem crescendo. Em cinco anos, as ações valorizaram cerca de 182%. Já a Panvel sofreu mais altos e baixos, mas registra valorização de 300% e suas ações atualmente valem R$ 25,13.

Publicidade

“O segmento farmacêutico na B3 foi bem resiliente na crise, mas tem bastante concorrência”, diz Goulart. “A gestão da RaiaDrogasil é inclusive apontada como uma das melhores do País.”

Para Marcio Loréga, analista da Ativa Investimentos, apesar de resiliente, o setor farmacêutico não vai ser um dos destaques na recuperação econômica, o que deve ter motivado maior cautela por parte dos investidores. “Vejo outros segmentos se beneficiando melhor, como commodities, financeiro, companhias que foram prejudicadas e devem retomar.”

Quem está com o papel na mão deve esperar – e aprender

Para o investidor pequeno que comprou a ação e está vendo seu investimento desvalorizar, não há muito a fazer no curto prazo. A ação não pode ser revendida até o fim do prazo do lock up, de 45 dias (ou 70 dias para o investidor qualificado). Os analistas ponderam, no entanto, que a ideia de se livrar do papel tão rápido nem deveria ar pela cabeça de quem compra ações.

“Curto prazo é só para quem é day trader ou especulador. Quem compra ações deve esperar e acreditar que aquela empresa vai crescer”, diz Simone, da Reag.

Ela acredita que muitos investidores pessoa física podem ter se empolgado com o IPO da d1000 e entrado sem fazer uma análise necessária da empresa.

Publicidade

“Oba, um IPO! É drogaria, vende remédio, vai ficar rica com a pandemia! Mas você estudou a empresa, viu os dados financeiros? Há toda uma análise micro e macroeconômica de fluxo de caixa da companhia”, explica.

A economista diz ainda que, com a taxa Selic a 2%, muitos vão atrás de lucros rápidos com risco menor, mas isso não existe mais. “A renda variável oscila para cima e para baixo. É preciso saber ler o que a empresa significa, qual é o valor da matriz de risco envolvida no negócio. Vários fatores podem afetar o valor da companhia”, diz. “Falta educação financeira para o investidor”.

Encontrou algum erro? Entre em contato

Compartilhe:
  • Link copiado
O que este conteúdo fez por você?

Informe seu e-mail

Tudo Sobre
  • b3sa3
Cotações
28/05/2025 20h18 (delay 15min)
Câmbio
28/05/2025 20h18 (delay 15min)

Publicidade

Mais lidas

  • 1

    Imposto de renda 2025: quando inicia o pagamento das restituições?

  • 2

    Imposto de Renda 2025: Como declarar a venda de um imóvel no IR

  • 3

    Imposto de Renda 2024: como declarar um carro financiado?

  • 4

    Golpe do “Pix errado”: veja como funciona e como não ser enganado

  • 5

    Fraude no INSS: como pedir o dinheiro de volta? Veja o o a o

Webstories

Veja mais
Imagem principal sobre o MEI: 5 vantagens do microcrédito para impulsionar o seu negócio
Logo E-Investidor
MEI: 5 vantagens do microcrédito para impulsionar o seu negócio
Imagem principal sobre o Dicionário do investidor: o que é e como funciona uma empresa offshore?
Logo E-Investidor
Dicionário do investidor: o que é e como funciona uma empresa offshore?
Imagem principal sobre o Mais gastos, menos restituição? Entenda o que aumenta ou diminui o valor
Logo E-Investidor
Mais gastos, menos restituição? Entenda o que aumenta ou diminui o valor
Imagem principal sobre o Como usar sites de busca para comprar agens aéreas mais baratas?
Logo E-Investidor
Como usar sites de busca para comprar agens aéreas mais baratas?
Imagem principal sobre o Você pode economizar até 90% em roupas se souber o momento certo de comprar
Logo E-Investidor
Você pode economizar até 90% em roupas se souber o momento certo de comprar
Imagem principal sobre o Quer se aposentar rico? Pare de ignorar este conselho que pode fazer toda a diferença
Logo E-Investidor
Quer se aposentar rico? Pare de ignorar este conselho que pode fazer toda a diferença
Imagem principal sobre o Moeda rara de 1 centavo pode valer até R$ 1 mil. Veja como identificar
Logo E-Investidor
Moeda rara de 1 centavo pode valer até R$ 1 mil. Veja como identificar
Imagem principal sobre o Esses são os 4 itens mais caros da Disney já vendidos — e quem são seus compradores
Logo E-Investidor
Esses são os 4 itens mais caros da Disney já vendidos — e quem são seus compradores
Logo E-Investidor
Newsletters
  • Logo do facebook
  • Logo do instagram
  • Logo do youtube
  • Logo do linkedin
Notícias
  • Últimas Notícias
  • Mercado
  • Investimentos
  • Educação Financeira
  • Criptomoedas
  • Comportamento
  • Negócios
  • Materias gratuitos
E-Investidor
  • Expediente
  • Fale com a redação
  • Termos de uso
Institucional
  • Estadão
  • Ágora Investimentos
Newsletters Materias gratuitos
Estadão
  • Facebook
  • Twitter
  • Instagram
  • Youtube

INSTITUCIONAL

  • Código de ética
  • Politica anticorrupção
  • Curso de jornalismo
  • Demonstrações Contábeis
  • Termo de uso

ATENDIMENTO

  • Correções
  • Portal do
  • Fale conosco
  • Trabalhe conosco
Assine Estadão Newsletters
  • Paladar
  • Jornal do Carro
  • Recomenda
  • Imóveis
  • Mobilidade
  • Estradão
  • BlueStudio
  • Estadão R.I.

Copyright © 1995 - 2025 Grupo Estado

Logo do 'News E-Investidor'

Ao fornecer meu dados, declaro estar de acordo com a Política de Privacidade do Estadão e com os Termos de Uso.

Obrigado por se inscrever! A partir de agora você receberáas melhores notícias em seu e-mail!
notification icon

Invista em informação

As notícias mais importantes sobre mercado, investimentos e finanças pessoais direto no seu navegador