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Principal concorrente da Petrobras (PETR4) na produção de petróleo e gás, a PetroRio (PRIO3) tem se desempenhado de maneira bem diferente em relação ao par estatal. Enquanto as ações PETR4 amargam queda de 21% no acumulado do ano, os papéis de PRIO3 registram alta de 42,56% no mesmo período. Na sexta-feira (5), as ações fecharam o dia cotadas a R$ 100,06.
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A companhia possui quatro campos de exploração distribuídos entre Rio de Janeiro e Salvador. Em novembro de 2020, a PetroRio anunciou a aquisição das participações de 36% no campo de Wahoo e de 60% em Itaipu, dois blocos de pré-sal na Bacia de Campos com descobertas significativas de óleo. Apenas em Wahoo, o potencial de produção é de mais de 140 milhões de barris.
Em janeiro, a companhia realizou uma oferta subsequente de ações, conhecida como follow-on, e levantou mais de R$ 2 bilhões para o caixa da empresa. Os recursos serão utilizados para antecipar o cronograma de investimentos da empresa por meio das campanhas de desenvolvimento dos campos Frade, Wahoo, Polvo e Tubarão Martelo. Além disso, também irão dar e financeiro a novas aquisições.
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No dia 2 de março, a PetroRio divulgou seus resultados referentes ao 4T20. A companhia vendeu 9 milhões de barris de petróleo em 2020, gerando uma receita de R$ 1,9 bilhão, o que representa um aumento de 16% na comparação com 2019.
Contudo, apesar do crescimento nas receitas, o lucro da companhia teve queda de 41%, ficando em R$ 528 milhões, ante aos R$ 901 milhões de 2019. Por outro lado, o Ebitda (lucro antes dos juros, impostos, depreciação e amortização) da PetroRio cresceu, atingindo o R$ 1,56 bilhão, um aumento de 28% comparado com o ano anterior.
O E-Investidor conversou com oito instituições para saber qual a recomendação para a PetroRio. A recomendação de compra prevalece, com cinco indicações.
“O modelo de negócios da PetroRio é focado na aquisição de ativos maduros (quase negligenciados) para melhorar seu valor por meio da renovação de estratégias. Em suma, os pontos-chave por trás de nossa recomendação Neutra são: a maior parte das oportunidades de criação de valor sem risco já estão precificadas, a maior criação de valor dependente de gatilhos mais incertos. O prêmio para outras operadoras de E&P parece ser justo, o que implica um upside limitado” diz, José Francisco Cataldo, head de research da Ágora Investimentos.
“Em nosso recente relatório de cobertura inicial, reconhecemos que PRIO3 não é mais uma pechincha. Mas depois de levantar mais de R$ 2 bilhões por meio de um follow-on em janeiro, o cenário está montado para a empresa entregar mais geração de valor por meio de fusões e aquisições adicionais, o que, combinado com campanhas promissoras de revitalização de seu portfólio atual, poderia justificar múltiplos mais ricos. Isso, combinado com um histórico único, o favorável cenário macro e baixa exposição ao risco político, apoiam nossa postura positiva sobre o nome”, dizem Pedro Soares e Thiago Duarte, analistas do BTG Pactual.
“Favorecida pela adição de Tubarão Martelo, pelos volumes de venda em Frade, pela recuperação dos preços internacionais de petróleo e pela depreciação cambial, Petrorio apresentou um trimestre onde seu offtake fora 60% maior na comparação anual e sua produção evoluiu 25,1%. Ainda que os números tenham vindo acima de nossas expectativas, esperamos uma recepção neutra dos resultados”, diz Ilan Arbetman, analista da Ativa Investimentos.
“Adicionamos as ações da PetroRio em nossa carteira no lugar das ações da Petrobras. A justificativa é de que a ação pode se beneficiar com a continuidade da alta das commodities” , diz Bruna Sene, analista de investimentos da Nova Futura Investimentos.
“Vemos que a companhia é sólida, que já é grande suficiente para oferecer tranquilidade e os investidores não a olham mais como uma simples Small Cap – empresas com baixa capitalização de mercado -, o que reduz a volatilidade da ação. Baseado em todo esse contexto, nós temos a recomendação de compra e, inclusive, a ação é a nossa principal escolha do setor”, diz Henrique Esteter, Analista da Guide Investimentos.
“Nós temos a recomendação de compra para as ações de PetroRio, inclusive ela é a maior posição nos dois relatórios que sou responsável. Desde que a recomendamos em 2019, os papéis da companhia já se valorizaram seis vezes. A grande sacada da empresa, além de comprar esses campos negligenciados, é que, recentemente, criaram clusters de exploração, ou seja, a empresa vai explorar mais de um campo maduro usando a mesma infraestrutura, e assim economizar muito nos custos de produção. Continuamos bastante otimistas com PetroRio, não pelo preço do petróleo, mas sim pelo potencial de crescimento do volume de produção da empresa”, diz, Bruce Barbosa, sócio da Nord Research.
“Desde o segundo trimestre de 2020, acompanhamos o aumento de caixa da Petrorio. As possibilidades de investimento são inúmeras. Diante disso, a capacidade de produção da da companhia ganha um potencial para crescer exponencialmente, impactando diretamente no aumento das receitas, principalmente quando consideramos o aumento do contrato de petróleo Brent. O melhor de tudo é que a empresa não é estatal, ou seja, nada de interferência governamental para estagnar as receitas. Eu ficaria de olho na Petrorio para esse primeiro trimestre”, diz Iago Souza, analista de investimento da Warren.
“Gostamos da empresa e das perspectivas futuras, porém os fatores positivos abaixo já estão precificados, portanto nossa recomendação é neutra A revitalização de campos maduros de petróleo será uma tendência daqui para a frente e a PetroRio (PRIO3) se destaca nesta estratégia e está super bem posicionada para explorar uma nova indústria mais diversificada no Brasil, com um portfólio de qualidade para seus níveis atuais de produção e com capacidade de dobrar de tamanho, após as últimas aquisições”, diz José Falcão, especialista em renda variável da Easynvest.
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