• Logo Estadão
  • Últimas notícias
  • opinião
  • política
  • economia
  • Estadão Verifica
Assine estadão Cavalo
entrar Avatar
Logo Estadão
Assine
  • Últimas notícias
  • opinião
  • política
  • economia
  • Estadão Verifica
Logo E-Investidor
  • Últimas Notícias
  • Mercado
  • Investimentos
  • Negócios
  • Educação Financeira
  • Criptomoedas
  • Comportamento
  • Análises Ágora
Logo E-Investidor
  • Últimas Notícias
  • Mercado
  • Investimentos
  • Negócios
  • Educação Financeira
  • Criptomoedas
  • Comportamento
  • Análises Ágora
  • Newsletter
  • Guias Gratuitos
  • Colunistas
  • Vídeos
  • Áudios
  • Estadão

Publicidade

Negócios

Santander desconfia dos números do Nubank; entenda

Analistas apontam que rentabilidade do “roxinho” está superestimada

Por Jenne Andrade

20/04/2023 | 17:28 Atualização: 20/04/2023 | 20:23

O banco digital Nubank. (Foto: Divulgação/Nubank)
O banco digital Nubank. (Foto: Divulgação/Nubank)

O Santander divulgou um relatório no início da semana em que questiona alguns números apresentados pelo Nubank (NUBR33) no 4º trimestre de 2022.

Leia mais:
  • Nubank: veja a remuneração do CEO em 2022
  • Taesa: entenda o que está em jogo com possível oferta de ações
  • Queda de até 30% no ano: o que esperar de JBS, Minerva, BRF e Marfrig?
Imagem de background da newsletter Imagem de background da newsletter no mobile
News E-Investidor

Assine a nossa newsletters e receba notícias sobre economia, negócios e finanças direto em seu e-mail

CONTINUA APÓS A PUBLICIDADE

O principal deles é o Return on Equity (ROE), que é o retorno sobre o patrimônio líquido, indicador que mede a rentabilidade da empresa.

Entre outubro e dezembro do ano ado, o “roxinho” apresentou um ROE ajustado anualizado de 9% para a Nu Holding e 40% na operação brasileira – neste último, o número representa dobro do apresentado pelos “bancões” tradicionais.

Publicidade

Invista em oportunidades que combinam com seus objetivos. Faça seu cadastro na Ágora Investimentos

Contudo, o Santander afirma que esses indicadores deveriam ser de 5% e 11%, respectivamente.

Isto porque a fintech estaria subestimando alguns fatores que podem impactar a operação, como as provisões para a inadimplência. Diferentemente dos grandes bancos, o Nubank possui uma carteira de crédito majoritariamente composta por pessoas físicas de renda mais baixa, que é um público cuja inadimplência costuma ser maior. Principalmente em um cenário de juros altos.

Entretanto, a cobertura da instituição financeira para perdas é de 12,5%. Na visão do Santander, deveria ficar em 13%, com perspectiva de aumento para a faixa de 15% e 20%. Outro fator justificaria um ROE menor seria o baixo capital alocado na operação brasileira, de menos de um terço do patrimônio líquido da Nu Holding, mesmo que a subsidiária local corresponda a 90% das receitas do Nubank.

Com um capital menor na vertente brasileira, o ROE da NuBrazil ficaria superestimado, uma vez que o cálculo é feito dividindo lucro pelo patrimônio. “Achamos estranho que o Nubank tenha alocado apenas um terço de seu capital social para a operação brasileira. Não faz sentido para nós”, afirmam Henrique Navarro, Arnon Shirazi e Anahy Rios, analistas que assinam o relatório do Santander. “Acreditamos que seria justo que a operação do Brasil representasse pelo menos 80% (ou US$ 4,0 bilhões) de seu capital alocado.”

Publicidade

Segundo Guilherme Lago, CFO do Nubank, não há motivação para alocar mais capital na operação brasileira, que já está enquadrada regulatoriamente, com o Índice de Basileia de 10,5%, em linha com a média do mercado.

“Se colocássemos US$ 2,5 bi a mais, como ele fez no relatório, isso levaria nosso índice Basileia para mais de 35%,” disse o CFO, em entrevista ao BrazilJournal. Outro ponto é que esse capital mais renderia receitas, derivada de aplicações em títulos públicos.

Fora esses fatores, o teto de 0,7% para a tarifa de intercâmbio (TIC) cobrada na emissão de cartões pré-pagos deve reduzir a receita do Nubank em 3%, segundo cálculos do Santander. Adicionalmente, corre uma projeto de Lei para limitar a taxa de juros do crédito rotativo a 8% ao mês (151,8% ao ano), o que poderia resultar na redução de 17% das receitas do Nu, considerando como parâmetro o 4º trimestre de 2022.

“Acreditamos que o Nubank é um case de sucesso e um modelo a ser seguido. Não podemos contestar a disrupção e a inovação que a empresa trouxe para o setor, desafiando os titulares e mostrando aos novos entrantes o que é possível. Acreditamos na tendência ascendente do ROE da Nu, mas é incoerente com o atual nível de valorização”, dizem os analistas.

Publicidade

Por último, as despesas também poderiam estar subdimensionadas na operação brasileira, já que a fintech não discriciona esses custos por subsidiária.

Encontrou algum erro? Entre em contato

Compartilhe:
  • Link copiado
O que este conteúdo fez por você?

Informe seu e-mail

Tudo Sobre
  • Balanço financeiro
  • Conteúdo E-Investidor
  • Nubank
  • Santander (SANB11)
Cotações
13/06/2025 14h24 (delay 15min)
Câmbio
13/06/2025 14h24 (delay 15min)

Publicidade

Mais lidas

  • 1

    Imposto de renda 2025: quando inicia o pagamento das restituições?

  • 2

    Golpe do “Pix errado”: veja como funciona e como não ser enganado

  • 3

    Governo altera alíquotas de IOF; veja tudo o que muda para o seu bolso

  • 4

    CDB ou LCI e LCA, em qual renda fixa vale mais a pena investir? Veja a simulação

  • 5

    Conflito de interesse faz vítimas entre investidores e CVM aperta o cerco

Webstories

Veja mais
Imagem principal sobre o Quer viajar no inverno gastando pouco? Veja 5 destinos frios e íveis no Brasil
Logo E-Investidor
Quer viajar no inverno gastando pouco? Veja 5 destinos frios e íveis no Brasil
Imagem principal sobre o Melhores aplicativos para organizar sua vida financeira e controlar finanças
Logo E-Investidor
Melhores aplicativos para organizar sua vida financeira e controlar finanças
Imagem principal sobre o Usar nome ou data de nascimento como senha pode custar caro; entenda o risco
Logo E-Investidor
Usar nome ou data de nascimento como senha pode custar caro; entenda o risco
Imagem principal sobre o 6 dicas para aproveitar a Festa Junina sem estourar o orçamento
Logo E-Investidor
6 dicas para aproveitar a Festa Junina sem estourar o orçamento
Imagem principal sobre o Esses 6 hábitos ajudam na saúde mental e ainda reduzem seus gastos
Logo E-Investidor
Esses 6 hábitos ajudam na saúde mental e ainda reduzem seus gastos
Imagem principal sobre o Quem são as 10 pessoas mais ricas do mundo em junho? Veja ranking
Logo E-Investidor
Quem são as 10 pessoas mais ricas do mundo em junho? Veja ranking
Imagem principal sobre o 3 profissões que devem sobreviver à revolução da inteligência artificial, segundo Bill Gates
Logo E-Investidor
3 profissões que devem sobreviver à revolução da inteligência artificial, segundo Bill Gates
Imagem principal sobre o Quer empreender? Veja o conselho de um CEO bilionário antes dos 35
Logo E-Investidor
Quer empreender? Veja o conselho de um CEO bilionário antes dos 35
Últimas: Negócios
Dívida dos EUA explode, mas pode contagiar os mercados globais? Veja análise
Negócios
Dívida dos EUA explode, mas pode contagiar os mercados globais? Veja análise

Não são apenas os americanos e o governo federal que estão prestes a sentir os efeitos da dívida dos EUA

12/06/2025 | 18h29 | Por Jason Ma, da Fortune
Santander (SANB11) adota IA para assessor de investimento atender clientes; veja como funciona
Negócios
Santander (SANB11) adota IA para assessor de investimento atender clientes; veja como funciona

Banco espera ganho de produtividade ao cortar tempo de preparação para atendimento às carteiras

12/06/2025 | 10h21 | Por Bruno Andrade
Por que o sonho da aposentadoria virou pesadelo para milhões de baby boomers
Negócios
Por que o sonho da aposentadoria virou pesadelo para milhões de baby boomers

Pessoas estão trabalhando bem além da idade de aposentadoria globalmente e vivendo mais do que o esperado

11/06/2025 | 18h05 | Por Orianna Rosa Royle, da Fortune
A bola de cristal da B3 (B3SA3) para prever os anseios do investidor no mercado de derivativos
Negócios
A bola de cristal da B3 (B3SA3) para prever os anseios do investidor no mercado de derivativos

Empresa também já economizou mais de R$ 6 milhões com hora trabalhada devido ao uso de IA

11/06/2025 | 14h21 | Por Bruno Andrade
Ver mais

Publicidade

Logo E-Investidor
Newsletters
  • Logo do facebook
  • Logo do instagram
  • Logo do youtube
  • Logo do linkedin
Notícias
  • Últimas Notícias
  • Mercado
  • Investimentos
  • Educação Financeira
  • Criptomoedas
  • Comportamento
  • Negócios
  • Materias gratuitos
E-Investidor
  • Expediente
  • Fale com a redação
  • Termos de uso
Institucional
  • Estadão
  • Ágora Investimentos
Newsletters Materias gratuitos
Estadão
  • Facebook
  • Twitter
  • Instagram
  • Youtube

INSTITUCIONAL

  • Código de ética
  • Politica anticorrupção
  • Curso de jornalismo
  • Demonstrações Contábeis
  • Termo de uso

ATENDIMENTO

  • Correções
  • Portal do
  • Fale conosco
  • Trabalhe conosco
Assine Estadão Newsletters
  • Paladar
  • Jornal do Carro
  • Recomenda
  • Imóveis
  • Mobilidade
  • Estradão
  • BlueStudio
  • Estadão R.I.

Copyright © 1995 - 2025 Grupo Estado

Logo do 'News E-Investidor'

Ao fornecer meu dados, declaro estar de acordo com a Política de Privacidade do Estadão e com os Termos de Uso.

Obrigado por se inscrever! A partir de agora você receberáas melhores notícias em seu e-mail!
notification icon

Invista em informação

As notícias mais importantes sobre mercado, investimentos e finanças pessoais direto no seu navegador