• Logo Estadão
  • Últimas notícias
  • opinião
  • política
  • economia
  • Estadão Verifica
Assine estadão Cavalo
entrar Avatar
Logo Estadão
Assine
  • Últimas notícias
  • opinião
  • política
  • economia
  • Estadão Verifica
Logo E-Investidor
  • Últimas Notícias
  • Mercado
  • Investimentos
  • Negócios
  • Educação Financeira
  • Criptomoedas
  • Comportamento
  • Análises Ágora
Logo E-Investidor
  • Últimas Notícias
  • Mercado
  • Investimentos
  • Negócios
  • Educação Financeira
  • Criptomoedas
  • Comportamento
  • Análises Ágora
  • Newsletter
  • Guias Gratuitos
  • Colunistas
  • Vídeos
  • Áudios
  • Estadão

Publicidade

Tempo Real

O que é COE, ativo que está no centro do relatório sobre a XP feito pela Grizzly Research

Para o mercado, COE une Renda Fixa e Renda Variável, para o cliente; produto é de difícil entendimento

Por Leo Guimarães

17/03/2025 | 15:12 Atualização: 17/03/2025 | 16:04

Embora o COE seja vendido como um produto simples, sua estrutura pode ser bastante sofisticada.  Foto: AdobeStock
Embora o COE seja vendido como um produto simples, sua estrutura pode ser bastante sofisticada. Foto: AdobeStock

A XP resolveu comprar briga com a casa de análise americana Grizzly Research e contra-atacou acusando-a de lucrar derrubando as ações “que supostamente analisam”. A briga foi parar na Justiça americana e tem como pano de fundo os polêmicos Certificados de Operações Estruturadas (COEs). Mas o que é esse produto financeiro?

Leia mais:
  • Quem é a Grizzly Research, empresa que derrubou as ações da XP
  • XP irá à Justiça contra autor de relatório que derrubou ações da empresa na Bolsa
  • Petrobras: projeto polêmico na Amazônia coloca dividendos em risco?
Imagem de background da newsletter Imagem de background da newsletter no mobile
News E-Investidor

Assine a nossa newsletters e receba notícias sobre economia, negócios e finanças direto em seu e-mail

CONTINUA APÓS A PUBLICIDADE

Antes de entendê-los, é importante destacar que os analistas estrangeiros ignoraram o cenário tributário brasileiro e que a XP usa dois fundos para estruturar produtos como COEs, para pagar 15% de imposto via fundo, em vez dos 40% de uma financeira. Na acusação dos americanos, a venda de COEs gerariam prêmios indevidos à XP, fato que a instituição nega e que vai brigar na Justiça para provar.

  • Saiba mais: XP chama relatório da Grizzly de “fake news” e explica lucros de fundos e COEs

A alta rentabilidade dos fundos tem a ver com a lucratividade características dos COEs para os bancos.

O modelo de remuneração das instituições financeiras  via COE, que paga boas comissões internas, é a principal crítica dos consultores independentes. Esses profissionais dizem que o produto nem sempre é a melhor opção para o investidor, mas é vantajoso para quem vende.

Unindo renda fixa com variável

Segundo o site da B3, o COE é um produto inaugurado no mercado brasileiro em 2014, “inovador e flexível”, que mescla elementos de Renda Fixa e Renda Variável, com o diferencial de ser estruturado com base em cenários de ganhos e perdas selecionadas de acordo com o perfil de cada investidor. “É a versão brasileira das Notas Estruturadas, muito populares na Europa e nos Estados Unidos.”

Publicidade

Invista em oportunidades que combinam com seus objetivos. Faça seu cadastro na Ágora Investimentos

O instrumento foi criado pela Lei 12.249/10, a mesma que instituiu as Letras Financeiras, e regulamentado pelo Conselho Monetário Nacional (CMN) do Banco Central no segundo semestre de 2013. “Representa uma alternativa de captação de recursos para os bancos”, explicita a B3. ou a ser comercializado no Brasil em 2016.

Pela norma, a sua emissão pode ser feita em duas modalidades, a primeira seria pelo valor nominal protegido. Ou seja, na data de vencimento. Caso a estrutura escolhida não apresente rentabilidade, o investidor recebe de volta, no mínimo, o capital investido inicialmente.

A outra modalidade é a de valor nominal em risco, em que o investidor não tem garantia e pode perder parcial ou totalmente o capital aplicado. “Nos dois casos deve ser observada a regra de suitability, ou seja, o investimento deve ser adequado ao perfil do investidor”, observa a B3 na apresentação do produto.

Baixa liquidez é um dos principais riscos

Os COEs são emitidos por instituições financeiras que vendem o produto  com duração de dois a cinco anos. Esses certificados possuem baixa liquidez e isso significa que o dinheiro só pode ser sacado no vencimento. Caso o investidor precise resgatá-lo antes, pode ter de pagar taxas que darão prejuízo ao investidor.

O prazo de vencimento é uma característica que aproxima o COE da renda fixa, mas os riscos estão ligados ao rendimento de diferentes ativos financeiros – por exemplo, ações nacionais e internacionais, índices, ETF, moedas, entre outros.

Publicidade

“As estruturas podem oferecer proteção do capital investido e até mesmo retorno mínimo garantido”, argumenta a Ágora neste artigo para o E-Investidor.

A corretora menciona três riscos principais. O de crédito, ligado à capacidade de o banco emissor de honrar o pagamento ao investidor, sem a proteção do FGC (Fundo Garantidor de Crédito) em caso de calote. Cita o risco de liquidez, já que o produto não permite resgate antecipado e deve ser mantido até o vencimento. E o de mercado, relacionado às oscilações nos preços e índices que compõem a estrutura da operação.

Por esses motivos, os planejadores financeiros torcem o nariz quando o assunto é COE, já que é possível encontrar no mercado produtos mais simples e transparentes, como Tesouro Direto ou fundos de renda fixa. Esses profissionais costumam criticar a complexidade dos COEs, que muitas vezes envolvem estruturas com derivativos e opções que o investidor leigo não entende bem.

Estrutura difícil de entender

Essa crítica pode ser aferida na própria página em que a B3 apresenta as estratégias das operações estruturadas. Embora o COE seja vendido como um produto “simples e protegido”, a verdade é que sua estrutura pode ser bastante sofisticada e próxima da engenharia financeira usada no mercado de opções.

São ao menos 81 estratégias diferentes que envolvem desde operações comuns com calls e puts até montagens mais complexas, como straddles, strangles, condors, butterflies e combinações com barreiras móveis, knock-ins e knock-outs – mecanismos típicos do mercado de derivativos. Tudo isso eleva o desafio de entender os cenários de ganho e perda do COE para quem não é do mercado financeiro.

Publicidade

Encontrou algum erro? Entre em contato

Compartilhe:
  • Link copiado
O que este conteúdo fez por você?

Informe seu e-mail

Tudo Sobre
  • COE
  • derivativos
  • disputa judicial
  • Grizzly Research
  • Mercado financeiro
  • XP
Cotações
30/05/2025 13h55 (delay 15min)
Câmbio
30/05/2025 13h55 (delay 15min)

Publicidade

Mais lidas

  • 1

    Imposto de renda 2025: quando inicia o pagamento das restituições?

  • 2

    Imposto de Renda 2025: Como declarar a venda de um imóvel no IR

  • 3

    Imposto de Renda 2024: como declarar um carro financiado?

  • 4

    Golpe do “Pix errado”: veja como funciona e como não ser enganado

  • 5

    Imposto de Renda 2025: a partir de qual valor é preciso declarar?

Webstories

Veja mais
Imagem principal sobre o MEI com boletos atrasados? Veja como usar o PGMEI para parcelar e emitir DAS
Logo E-Investidor
MEI com boletos atrasados? Veja como usar o PGMEI para parcelar e emitir DAS
Imagem principal sobre o Mais de 1,7 milhão de aposentados já pediram reembolso ao INSS; veja se você tem direito
Logo E-Investidor
Mais de 1,7 milhão de aposentados já pediram reembolso ao INSS; veja se você tem direito
Imagem principal sobre o Qual é o cardápio dos super ricos nos lounges VIP dos aeroportos?
Logo E-Investidor
Qual é o cardápio dos super ricos nos lounges VIP dos aeroportos?
Imagem principal sobre o Alexa gasta muita energia? Veja quanto a assistente da Amazon consome
Logo E-Investidor
Alexa gasta muita energia? Veja quanto a assistente da Amazon consome
Imagem principal sobre o Dívidas de empréstimo somem quando a pessoa morre? Veja o que diz a lei
Logo E-Investidor
Dívidas de empréstimo somem quando a pessoa morre? Veja o que diz a lei
Imagem principal sobre o Hoje é o último dia para declarar o Imposto de Renda 2025: este tutorial gratuito pode te ajudar
Logo E-Investidor
Hoje é o último dia para declarar o Imposto de Renda 2025: este tutorial gratuito pode te ajudar
Imagem principal sobre o Tem muitos seguidores? Você pode entrar de graça no Hopi Hari em junho
Logo E-Investidor
Tem muitos seguidores? Você pode entrar de graça no Hopi Hari em junho
Imagem principal sobre o Foi vítima de um golpe digital? Saiba como tentar recuperar seu dinheiro
Logo E-Investidor
Foi vítima de um golpe digital? Saiba como tentar recuperar seu dinheiro
Últimas: Tempo Real
Carrefour (CRFB3) encerra jornada na B3 e aposta em nova fase com BDRs; entenda
Tempo Real
Carrefour (CRFB3) encerra jornada na B3 e aposta em nova fase com BDRs; entenda

Companhias têm visto na saída da Bolsa uma estratégia para fugir da desvalorização e baixa liquidez

30/05/2025 | 12h27 | Por Júlia Pestana e Isabela Mendes
Pé-de-Meia 2025: nascidos em setembro e outubro já podem sacar R$ 200; veja como
Tempo Real
Pé-de-Meia 2025: nascidos em setembro e outubro já podem sacar R$ 200; veja como

Programa cria uma poupança para estudantes do ensino médio e EJA. Saiba como ter direito ao benefício

30/05/2025 | 12h18 | Por Camilly Rosaboni
Carrefour (CRFB3) deixa B3 com valor de mercado 44% menor; veja seu histórico na Bolsa
Tempo Real
Carrefour (CRFB3) deixa B3 com valor de mercado 44% menor; veja seu histórico na Bolsa

A estreia do grupo no mercado de capitais brasileiro, em 2017, chamou atenção com o maior IPO em 4 anos

30/05/2025 | 12h15 | Por Júlia Pestana e Isabela Mendes
Gol surpreende mercado com atitude que pode definir sua recuperação nos EUA
Tempo Real
Gol surpreende mercado com atitude que pode definir sua recuperação nos EUA

A negociação dos papéis da companhia na B3 foram suspensas para a divulgação do fato relevante

30/05/2025 | 12h03 | Por Elisa Calmon
Ver mais

Publicidade

Logo E-Investidor
Newsletters
  • Logo do facebook
  • Logo do instagram
  • Logo do youtube
  • Logo do linkedin
Notícias
  • Últimas Notícias
  • Mercado
  • Investimentos
  • Educação Financeira
  • Criptomoedas
  • Comportamento
  • Negócios
  • Materias gratuitos
E-Investidor
  • Expediente
  • Fale com a redação
  • Termos de uso
Institucional
  • Estadão
  • Ágora Investimentos
Newsletters Materias gratuitos
Estadão
  • Facebook
  • Twitter
  • Instagram
  • Youtube

INSTITUCIONAL

  • Código de ética
  • Politica anticorrupção
  • Curso de jornalismo
  • Demonstrações Contábeis
  • Termo de uso

ATENDIMENTO

  • Correções
  • Portal do
  • Fale conosco
  • Trabalhe conosco
Assine Estadão Newsletters
  • Paladar
  • Jornal do Carro
  • Recomenda
  • Imóveis
  • Mobilidade
  • Estradão
  • BlueStudio
  • Estadão R.I.

Copyright © 1995 - 2025 Grupo Estado

Logo do 'News E-Investidor'

Ao fornecer meu dados, declaro estar de acordo com a Política de Privacidade do Estadão e com os Termos de Uso.

Obrigado por se inscrever! A partir de agora você receberáas melhores notícias em seu e-mail!
notification icon

Invista em informação

As notícias mais importantes sobre mercado, investimentos e finanças pessoais direto no seu navegador