CVC tem rating atualizado após reperfilamento de debêntures

“Vemos a transação como um a reestruturação de fato e equivalente a um default, e não como gestão ordinária de seu ivo”, afirma a agência. “Nos próximos dias, reavaliaremos a qualidade de crédito da CVC com base em sua nova estrutura de capital e revisaremos os ratings de emissor e da 4ª emissão de debêntures.”

Segundo a S&P, de acordo com as novas condições aprovadas, será realizada a amortização parcial obrigatória de 20% do saldo devedor da primeira série e 10% do saldo devedor da segunda série da 4ª emissão, além de 10% do saldo devedor da 5ª emissão.

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O valor remanescente das duas emissões será amortizado nos meses de novembro de 2024 (10%), 2025 (45%) e 2026 (45%). Sobre as debêntures reperfiladas incidirão juros equivalentes a CDI + 5,5%, além de um prêmio de cerca de 3,6% sobre o preço unitário dos títulos, o que corresponderá a um novo custo de dívida de CDI + 7%.

Como garantia, será oferecida a cessão fiduciária de recebíveis de cartões de crédito, representando 13,3% do saldo devedor de principal das debêntures. Haverá ainda uma obrigação de capitalização futura das debêntures reperfiladas.

A empresa deverá realizar aumento de capital até novembro de 2023 no valor mínimo de R$ 125 milhões e, caso seja bem-sucedida, efetuar o pré-pagamento de R$ 75 milhões do saldo devedor das suas debêntures, de forma prorata.

Caso o aumento de capital não se concretize, os debenturistas poderão capitalizar os créditos, até o limite de R$ 200 milhões.

Na avaliação da S&P, ainda que o reperfilamento não contemple um haircut de principal, as condições acordadas, em conjunto com a extensão do prazo de vencimento, constituem uma reestruturação de fato. “Continuamos avaliando as trocas de dívida, caso a caso, no contexto do mercado de crédito e do setor específico do emissor.”